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央行双降为何无法解决中小企业融资难问题
作者:恒名投资    发布于:2015-11-20 09:27:04    文字:【】【】【

2015年10月,我国迎来了今年的第五次降息,各大银行以及企业开始迎来降息潮,同时,伴随着央行的降息降准,获利最大的是大型企业,对一些大型企业利润贡献将提升20%~30%,然而对小企业的融资成本影响却很小,对于中小企业来说,更加值得关注的依旧是融资渠道以及便捷性。


随着实体经济的下行,整个信贷行业也出现了萎靡状态,银行风险偏好转移,纷纷加大对大中企业的信贷投放,通过扩大安全资产的投放,以遏制飙升中的不良贷款率。如今,信贷市场已经形成买方市场,但小企业融资有效需求与信贷投放偏好的不匹配,依旧不容忽视。

大型企业融资成本下降 基准利率最多下浮15%

中部地区某大型煤炭集团负责人表示,今年5次降息,基准利率每次下调0.25个百分点,目前来看,对集团2015年融资成本可降低6亿元。

上述大型煤炭集团负责人表示,今年国内经济下行,实体企业是受益者,降息使得基准利率降低,融资成本下降,降准释放更多流动性,更多银行增加对集团授信规模,且成本更低,融资环境更宽松了。货币政策调整给转型期的能源企业带来积极影响,宏观政策调控和金融机构给企业提供了有力的支持,也适应中国经济的转型发展。

一位大型建筑类央企集团副总经理介绍说,由于金融机构不能为集团提供全部贷款,需要通过海外项目开发和投资拓宽资本来源,同时,也通过其他方式融资,但是成本较高,银行主要为企业提供项目融资贷款,银行融资占集团资产的30%,资本金占集团资产的70%。

上述大型建筑类央企财务部负责人则透露,在贷款利率方面,当地国有大行对大企业的贷款定价基本维持在基准利率下浮5%~10%,通过结构性融资保理和外币贷款的成本更低,经过测算,今年5次降息对于每年集团利润贡献将提升20%~30%。

“央行5次降息对于企业融资成本的控制非常有利,多家银行给公司贷款利率在基准利率下浮15%,”一位地方国有石油企业财务公司总经理表示,该公司在全国银行间市场3A级企业发债的价格也是最低的。

之所以能获得低成本资金,据他分析:“从企业融资角度看,公司现金流非常好,每月的销售回款80多亿元,盈利能力非常强,集团资产负债率在61%,全口径可归集资金达到60%以上。”从银行贷款方看,目前经济下行,大量不良贷款暴露,多家银行将该企业作为安全资产来配置,向该公司贷款作为“安全垫”,加大贷款端的投放,从而压低整体不良贷款率。

对此,某国有银行分行副行长表示,经济下行周期,企业从银行获取融资成本保证在基本的水平。银行尽管短期盈利不是很理想,也要大力支持企业发展,一方面是担当社会责任,另一方面,银行更看重项目本身的长远效益。

降息对小企业融资成本影响微乎其微

事实上,大型企业是降息周期的最大获利者,对于小企业而言,并没有这么幸运。

“降息对我们这种小企业影响太小了,微乎其微,对我们而言,成本不是最重要的,最重要的是获取贷款的便利性,在企业最需要资金时及时给予授信。”一位东部沿海地区电子设备供应商小企业主表示。

他进一步表示,降息对企业融资成本影响有限,毕竟他经营的小企业贷款规模总共几百万元,降息对减少企业财务成本不足挂齿。他从银行获得融资成本是基准利率上浮10%,“贷款利率高一点也无所谓,最在意的是便捷的资金获取方式和长期稳定的信贷政策要跟上,保证企业长期稳定的现金流,有了便捷性,企业可以通过周转资金来降低成本。”上述小企业主称。

对于中型企业而言,降息对于融资成本的作用也不容小觑。一家西南物流公司负责表示,该公司整年财务利息支出4000万元,财务费用占利润的50%左右,今年贷款利率从6%左右下降至4.35%,利息成本减少了近20%,如此算来,5次降息为该公司节省利息支出800万元左右。

据该公司负责人介绍,公司从国有大行贷款执行基准利率,但股份制银行成本较高,贷款利率要在基准水平上上浮15%。该公司与银行签订浮动利率,银行每次下调利息一定程度上都是在提升企业利润水平。

银行信贷投放的“囚徒困境”

事实上,在经济下行期,实体信用风险上升,尽管央行多次降息,市场流动性充裕,“资产配置荒”仍在困扰着银行,尤其是在小企业信贷领域。

某国有大行南方地区小企业部负责人就表示,一般而言,降息后银行对企业的贷款利率浮动空间基本保持不变,表面上融资贵的问题得到了一定程度的解决。但从企业角度,不完全看利率水平,而是将融资利率与利润率比较,企业利润率的下降比融资成本下降更快,也就是说,企业的赚钱能力并不能覆盖财务支出。

“有相当数量的小企业利润率低于融资成本。尽管贷款利率从6.5%下降至5.2%,下降了1.3个百分点,但实际上,企业融资既不难也不贵,而是不愿意去贷款,目前企业没有太多的需求,因为经过评估,从银行贷款成本是5%,小企业还不能维持5%的净利润率,索性将本金还掉不再借款。”该银行小企业部负责人说。

在贷款信贷投放上,银行面临的更深层次矛盾在于,有效需求与信贷投放之间的不匹配。上述小企业部负责人透漏,一方面,传统加工制造业和批发业是银行主要支持的贷款企业,这些行业净利润率很难超过5%;另一方面,政府鼓励的高新技术企业,在某些阶段产品生产销售能够获得很好的回报,这些企业生意好的时候现金流好,不需要银行贷款,而对于那些初创型高新技术企业,愿意支出较高的融资成本,但是由于看不到确定的回报,银行不愿意贷款给他们。

经济整体下行,企业风险上升,其实这不仅仅表现在小微领域里。银行近年来的坏账率也一直在攀升,所以对于风险的控制也相对较严格了,所以银行现在加大信贷资源头像具有政府或者地方政府背景的大型企业,而那些没有靠山、并且高风险的中小企业则难贷款。

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